Confianz

Autor: Rebeca Sanchez

  • Strategic reasons for a takeover or reverse merger

    To talk about reverse mergers, we have to start at the beginning. There are two ways in which two companies can be merged: takeover and merger:

    • In a takeover process one of the two companies (the absorbed company) disappears and is fully integrated into the other (the absorbing company).
    • In a merger process two companies merge to create a new company. As a result, the two initial companies cease to exist as independent companies.

    The big fish doesn’t always eat the little fish

    In corporate practice, as in the natural world, it is most common for the big fish to metaphorically eat the little fish. Thus, in both cases it is usually the company with the larger assets that ends up controlling the resulting company. The company with smaller assets does not necessarily lose its legal identity, but becomes subordinate. However, there are exceptions.

    What is a takover or reverse merger?

    A reverse merger is a merger of two companies in which the smaller company takes control of the new company. It is rare, but sometimes it is the larger company that disappears or moves to a subsidiary position.

    Such reverse mergers are neutral in accounting terms, irrespective of who acquires whom and irrespective of the name, registered office or majority shareholding of the resulting company. Nor can they have any tax implications. It would be tax evasion if as a result of a reverse merger the resulting company were to pay less tax than if it had carried out a conventional merger.

    Strategic reasons for opting for a reverse takeover

    In practice, there are many reasons why takeovers and acquisitions are sometimes carried out in a manner contrary to what is usually done:

    • Legality and taxation. In cases where the smaller company has its registered office in a location where there is a legal or fiscal framework that is more beneficial to the activity of the company resulting from the operation.
    • Geography. When the smaller company is closer to the centres of power, to customers or suppliers, to logistical centres…
    • Competitiveness. In sectors undergoing major change, it may be that the smaller company nevertheless has more commercial potential in the medium to long term.
    • Reputation. Sometimes the company with less equity has a better brand image and offers more potential from a marketing point of view.

    Are transactions between subsidiaries and parents reverse mergers or improper mergers?

    There is much confusion as to the true nature of reverse mergers and how they differ from so-called improper mergers. For example, stricto sensu, we cannot speak of a reverse merger when it involves operations in which a subsidiary takes control of its parent group. A practical example of this would be the recent merger of Ferrovial’s parent company with its subsidiary Ferrovial International SE.

    These types of vertical operations fit better under the definition of improper mergers. This is also a problematic denomination, because although the law allows for such operations, they are called «improper» because they are not really mergers.

    It should be borne in mind that parent and subsidiary are already from the outset companies of the same group and share a common shareholding. Thus, when a subsidiary takes control of the parent company, it is more an internal reorganisation than a merger or takeover per se.

    At Confianz we are specialists in M&A. Contact us and we will advise you to make your transaction a success.

  • Motivos estratégicos para llevar a cabo una absorción o fusión inversa

    Para hablar de la fusión inversa hay que empezar por el principio. Existen dos maneras que permiten la unión de dos empresas, la absorción y la fusión:

    • En un proceso de absorción una de las dos empresas (la absorbida) desaparece para integrarse completamente en la otra (la absorbente).
    • En un proceso de fusión dos empresas se unen para crear una sociedad nueva. Como resultado, las dos compañías iniciales dejan de existir como empresas independientes.

    El pez grande no siempre se come al pequeño

    En la práctica corporativa, igual que en el mundo natural, lo más habitual es que el pez grande se coma metafóricamente al pequeño. Así, en ambos casos suele ser la empresa con un patrimonio mayor la que acaba controlando la sociedad resultante. La empresa que posee un menor patrimonio no necesariamente pierde su identidad jurídica, pero pasa a quedar subordinada. Sin embargo, hay excepciones.

    Qué es una absorción o fusión inversa

    Denominamos fusión inversa a la unión de dos empresas en la que es la compañía más pequeña la que pasa a tener el control de la nueva sociedad resultante. Es poco frecuente, pero a veces es la empresa de mayor tamaño la que desaparece o pasa a una posición sucursal.

    Estas fusiones inversas resultan neutras en términos contables, independientemente de quién adquiera a quién y cuál sea el nombre, la sede social o el accionariado mayoritario de la empresa resultante. Tampoco pueden tener ninguna incidencia a nivel fiscal. Sería un fraude de ley si como resultado de una fusión inversa la empresa resultante pasase a pagar menos impuestos que si hubiera realizado una fusión convencional.

    Motivos estratégicos para optar por una absorción inversa

    En la práctica, existen múltiples razones que explican por qué a veces las absorciones y adquisiciones se realizan de una manera contraria a lo que suele hacerse:

    • Legalidad y fiscalidad. En los casos en los que la empresa menor tiene su sede social en una ubicación en la que rige un marco legal o fiscal que es más beneficioso para la actividad de la empresa resultante de la operación. 
    • Geografía. Cuando la empresa más pequeña está más cerca de los núcleos de poder, de los clientes o proveedores, de los centros logísticos…
    • Competitividad. En sectores inmersos en cambios importantes, puede ser que la compañía más pequeña tenga sin embargo más potencial comercial en el medio y largo plazo.  
    • Reputación. A veces la empresa con menos patrimonio tiene una mejor imagen de marca y ofrece más potencial desde el punto de vista del marketing. 

    Operaciones entre filiales y matrices ¿son fusiones inversas o fusiones impropias?

    Existe mucha confusión respecto a la verdadera naturaleza de las fusiones inversas y la diferencia respecto de las denominadas fusiones impropias. Por ejemplo, stricto sensu, no podemos hablar de fusión inversa cuando se trata de operaciones en las que una filial pasa a controlar su grupo matriz. Un ejemplo práctico de esto sería la reciente fusión de la matriz de Ferrovial con su filial Ferrovial International SE.

    Este tipo de operaciones verticales encajan mejor en la definición de las fusiones impropias. Es esta también una denominación problemática, porque aunque la ley autoriza, a este tipo de operaciones se las llama “impropias” debido a que no se trata realmente de fusiones. 

    Hay que tener en cuenta que matriz y filial ya son desde un inicio sociedades de un mismo grupo y comparten accionariado. Así pues, cuando una filial pasa a controlar a la matriz se trata más de una reorganización interna que de una fusión o absorción propiamente dicha. 

    En Confianz somos especialistas en M&A. Ponte en contacto con nosotros y te asesoraremos para que tu operación sea un éxito. 

  • La Comisión Europea analizará las subvenciones extranjeras en las operaciones de M&A

    A partir del 12 de octubre, en las operaciones de M&A no bastará con realizar un análisis de control de concentraciones e inversión extranjera directa. También habrá que realizar un análisis sobre si la operación debe sujetarse también a la autorización de la Comisión Europea conforme a la nueva normativa de subvenciones extranjeras. Irremediablemente, esto alargará los plazos y encarecerá los costes de la operación.

    Te lo contamos en detalle.

    Nuevo reglamento sobre las subvenciones extranjeras que distorsionan el mercado interior

    El pasado 23 de diciembre se publicó en el Diario Oficial de la Unión Europea el Reglamento (UE) 2022/2560 del Parlamento Europeo y del Consejo de 14 de diciembre de 2022 sobre las subvenciones extranjeras que distorsionan el mercado interior. Conocido por sus siglas en inglés como Reglamento FSR (Foreign Subsidies Regulation), su contenido se inspira en la normativa europea sobre ayudas de Estado y control de concentraciones.

    El nuevo reglamento establece que cualquier subvención extranjera a empresas europeas podrá ser objeto de investigación por parte de la Comisión Europea. Ésta tendrá amplios poderes para realizar requerimientos de información, inspecciones e investigaciones de mercado en sectores específicos. Por este motivo, todas las empresas que reciban alguna subvención de este tipo tendrán que recopilar información tanto de los cinco años anteriores al 12 de julio de 2023 como de manera recurrente en un futuro.

    Cómo afecta el Reglamento FSR a las fusiones y adquisiciones

    La Unión Europea quiere de esta manera evitar distorsiones en el mercado interior y en la igualdad de condiciones de competencia. Sobre todo cuando estas subvenciones se utilicen a continuación para financiar total o parcialmente operaciones de M&A.

    El Reglamento FSR tiene un impacto directo en las operaciones de M&A para aquellas empresas que hayan recibido subvenciones extranjeras desde los tres años anteriores al 12 de julio de 2023 y en el futuro. 

    A partir del 12 de octubre de 2023, en las operaciones de M&A habrá que realizar, como hasta ahora, el análisis de control de concentraciones y de FDI. Pero además habrá que añadir un análisis que establezca si la operación debe sujetarse también a la condición de que la Comisión la autorice conforme a la normativa de subvenciones extranjeras.

    Qué operaciones están sujetas a notificación

    • Aquellas en las que alguna de las empresas que toman parte esté establecida en la UE y genere aquí un volumen de negocios de 500 millones de euros o más.
    • Si las siguientes empresas han obtenido de terceros países en los tres ejercicios anteriores contribuciones financieras combinadas superiores a 50 millones de euros. 

    Procedimiento de notificación

    En los contratos de M&A afectados por el Reglamento FSR se deberán solicitar la autorización previa de la Comisión Europea.

    Esta notificación la deben realizar las partes implicadas:

    • En caso de fusión: conjuntamente por las partes intervinientes en la fusión o adquisición de control conjunto.
    • Si se trata de una adquisición: la persona o empresa que adquiera el control de la totalidad o partes de una o varias empresas.

    La Comisión dispone de un plazo de 25 días hábiles desde la recepción de la notificación completa para decidir iniciar una investigación exhaustiva. Lo hará si ve indicios de que exista una subvención extranjera que distorsione el mercado interior. Esta investigación exhaustiva puede durar hasta 90 días hábiles antes de que la Comisión adopte una decisión.

    La Comisión puede adoptar tres tipos de decisiones:

    • Con compromisos, como el reembolso de la subvención, la reducción de la presencia en el mercado, la abstención de realizar determinadas inversiones, etc.
    • Sin objeciones. 
    • Prohibiendo la operación de concentración.

  • European Commission to scrutinise foreign subsidies in M&A deals

    As of 12 October, a merger control and foreign direct investment analysis will not be sufficient for M&A transactions. An analysis will also have to be carried out as to whether the transaction must also be subject to European Commission approval under the new foreign subsidy rules. This will inevitably lead to longer lead times and higher transaction costs.

    We tell you about it in detail.

    New regulation on foreign subsidies distorting the internal market

    On 23 December last, Regulation (EU) 2022/2560 of the European Parliament and of the Council of 14 December 2022 on foreign subsidies that distort the internal market was published in the Official Journal of the European Union. Known by its acronym FSR (Foreign Subsidies Regulation), its content is inspired by European regulations on state aid and merger control.

    The new regulation provides that any foreign subsidy to European companies may be subject to investigation by the European Commission. The Commission will have wide-ranging powers to carry out information requests, inspections and market investigations in specific sectors. For this reason, all companies receiving any such subsidies will have to collect information both for the five years prior to 12 July 2023 and on a recurring basis in the future.

    How the FSR affects mergers and acquisitions

    In this way, the EU wants to avoid distortions in the internal market and in the level playing field. This is particularly the case if these subsidies are subsequently used to finance M&A transactions in whole or in part.

    The FSR has a direct impact on M&A transactions for companies that have received foreign subsidies in the three years prior to 12 July 2023 and beyond.

    As of 12 October 2023, M&A transactions will be subject to the same merger control and FDI analysis as before. In addition, however, an analysis will have to be added as to whether the transaction must also be subject to the condition that the Commission authorises it under the foreign subsidies rules.

    Which operations are subject to notification

    • Those where one of the participating companies is established in the EU and generates a turnover of EUR 500 million or more in the EU.
    • Whether the following companies have obtained from third countries in the previous three financial years combined financial contributions of more than 50 million euros.

    Notification procedure

    For M&A contracts affected by the FSR, prior authorisation must be sought from the European Commission.

    This notification must be made by the parties involved:

    • In the case of a merger: jointly by the parties to the merger or acquisition of joint control.
    • In the case of an acquisition: the person or undertaking acquiring control of all or parts of one or more undertakings.

    The Commission has 25 working days from receipt of the complete notification to decide to initiate an in-depth investigation. It will do so if it sees indications of foreign subsidisation that distorts the internal market. This in-depth investigation can take up to 90 working days before the Commission takes a decision.

    The Commission can adopt three types of decisions:

    • With commitments, such as repayment of the subsidy, reduction of market presence, refraining from certain investments, etc.
    • No objections.
    • Prohibiting the concentration operation.

  • Previsiones del M&A para 2023: el papel del private equity

    La inflación, la subida de los tipos de interés y su efecto en la financiación de operaciones están dejando su huella en el sector M&A. Y sin embargo, para 2023 las previsiones de los expertos apuntan a que las inversiones de private equity en compañías españolas volverán a marcar un nuevo récord. 

    Los fondos de capital privado están llamados a desempeñar un papel esencial en el crecimiento de las empresas y en la concentración de ciertos sectores. La competencia entre ellos es grande, y pese a la cautela que reina en el mercado muchos tienen el foco puesto en los sectores más defensivos y anticíclicos. Inmobiliario, salud, alimentación, software o comercio electrónico son algunos de los que más interés despiertan en la actualidad.

    Cómo valorar compañías en 2023

    Antes de emprender una fusión o adquisición en 2023 será más importante que nunca analizar la compañía objetivo en el largo plazo. Pierde así pues utilidad el análisis del current trading, incapaz de reflejar los fundamentales de las empresas en un escenario volátil. 

    Se harán cada vez más comunes las cláusulas earn-out, un mecanismo de valoración de empresas en el que el precio de la transacción tiene una parte variable que depende del rendimiento del activo comprado durante un periodo de tiempo concreto. Es decir, el precio de compra combina una parte fija que se paga al contado en el momento de la firma y otra parte variable que se fija en función de criterios objetivos variables delimitados en el tiempo. En los últimos tiempos, grandes grupos como Telefónica, ACS y Ferrovial ya han cerrado operaciones de M&A con cláusulas earn-out. 

    Los aspectos relacionados con la sostenibilidad están cada vez más presentes en las valoraciones realizadas por los fondos de private equity. Los criterios ESG, que corresponden a las siglas inglesas Enviromental, Social y Governance, permiten una valoración más cualitativa y son cada vez más apreciados. Porque cada vez es más atractivo invertir en proyectos que se puedan clasificar como sostenibles. 

    La Comisión Europea ha elaborado una taxonomía que clasifica las actividades económicas según su grado de sostenibilidad medioambiental. El objetivo es reorientar los flujos de capital hacia inversiones sostenibles, involucrando al sector financiero en la consecución de los objetivos de descarbonización de la economía europea y en el cumplimiento de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas. Aunque a día de hoy sigue siendo un reto medir los criterios ESG y reflejarlos en la valoración, esta es una tendencia que va a ir al alza en 2023. 

    El auge de las operaciones “distressed”

    La incertidumbre política y económica van a dar lugar a muchas operaciones “distressed” orientadas a la reestructuración de empresas. Por un lado, existen en el mercado inversores con apetito por el riesgo, como las divisiones de Special Opportunities. Por el otro, abundan las oportunidades de compañías interesantes pero que atraviesan dificultades financieras por la coyuntura global de los últimos años. Son empresas que necesitan ganar liquidez y que ahora disponibles a precios más reducidos o que van a ofrecer la oportunidad de entrar en su capital a través de una reestructuración. 

    Conclusión

    En definitiva esperamos que en este año que está a punto de empezar el private equity o capital privado seguirá siendo muy relevante en el desarrollo y crecimiento de las empresas españolas. Sigue existiendo una gran liquidez y abundan las oportunidades en el mercado. Muchas compañías se encuentran en situación de falta de relevo generacional o precisan de financiación para acometer sus planes de crecimiento. 

  • M&A forecasts for 2023: the role of private equity

    Inflation, rising interest rates and their effect on deal financing are leaving their mark on the M&A sector. And yet, by 2023, expert forecasts suggest that private equity investments in Spanish companies will once again set a new record high.

    Private equity funds have an essential role to play in the growth of companies and in the concentration of certain sectors. Competition among them is fierce, and despite the caution prevailing in the market, many have their sights set on the most defensive and counter-cyclical sectors. Real estate, healthcare, food, software and e-commerce are some of the sectors currently attracting most interest.

    How to value companies in 2023

    Before embarking on a merger or acquisition in 2023, it will be more important than ever to analyse the target company over the long term. Current trading analysis, which is unable to reflect the fundamentals of companies in a volatile scenario, is no longer useful.

    Earn-out clauses, a company valuation mechanism in which the transaction price has a variable part that depends on the performance of the asset purchased over a specific period of time, will become increasingly common. In other words, the purchase price combines a fixed part that is paid in cash at the time of signing and a variable part that is set according to objective criteria that vary over time. In recent times, large groups such as Telefónica, ACS and Ferrovial have already closed M&A operations with earn-out clauses.

    Sustainability aspects are increasingly present in the valuations made by private equity funds. ESG criteria, which stand for Environmental, Social and Governance, allow for a more qualitative assessment and are increasingly appreciated. Because it is becoming increasingly attractive to invest in projects that can be classified as sustainable.

    The European Commission has developed a taxonomy that classifies economic activities according to their degree of environmental sustainability. The aim is to redirect capital flows towards sustainable investments, involving the financial sector in achieving the objectives of decarbonising the European economy and meeting the United Nations Sustainable Development Goals. Although it is still a challenge to measure ESG criteria and reflect them in valuation today, this is a trend that will be on the rise by 2023.

    The rise of «distressed» operations 

    Political and economic uncertainty will lead to many “distressed” transactions aimed at restructuring companies. On the one hand, there are investors in the market with an appetite for risk, such as the divisions of Special Opportunities. On the other hand, there are plenty of opportunities for interesting companies that are experiencing financial difficulties due to the global environment of the last few years. These are companies that need to gain liquidity and are now available at lower prices or will offer the opportunity to enter their capital through restructuring. 

    Conclusion

    In short, we expect that private equity or private capital will continue to be very relevant in the development and growth of Spanish companies in the year that is about to begin. There is still plenty of liquidity and opportunities abound in the market. Many companies are in a situation of lack of generational replacement or need financing to undertake their growth plans. 

  • Cómo se declara el concurso de acreedores culpable con la nueva Ley Concursal

    Entre los muchos cambios que introduce la reciente Reforma de la Ley Concursal hoy vamos a destacar aquellos relacionados con la responsabilidad concursal. Es decir, la responsabilidad que se puede derivar al administrador. Porque ahora la nueva ley establece una serie de actuaciones e incumplimientos del administrador para calificar el concurso como culpable. 

    El primer cambio importante es que ahora el juez siempre, en todos los casos, tiene que calificar el concurso como fortuito o culpable. Hasta ahora había excepciones. Esto abre las puertas a un mayor poder por parte de los acreedores para que el concurso se declare culpable.

    Como consecuencia de su declaración de culpabilidad, el administrador de la empresa en concurso de acreedores puede ser condenado a la cobertura del déficit y a indemnizar los daños y perjuicios. Asimismo, también puede perder cualquier derecho que tenga reconocido en el concurso.

    Cuándo se califica un concurso de acreedores como culpable

    En caso de calificar el concurso de culpable, el juez debe especificar la causa o causas en las que se fundamenta esta calificación.

    El concurso se califica como culpable y, por lo tanto, puede declararse la responsabilidad concursal de los administradores, cuando en la generación o agravamiento de la situación de insolvencia de la compañía hubiera mediado dolo o culpa grave del deudor, de sus administradores o liquidadores, de derecho o de hecho, directores generales y de quienes, dentro de los dos años anteriores a la fecha de declaración de concurso, hubieren tenido cualquiera de dichas condiciones.

    Qué actuaciones pueden llevar a la calificación de concurso culpable

    La ley concreta una serie de actuaciones e incumplimientos que el administrador puede cometer y que justifican la calificación del concurso como culpable cuando el deudor:

    • Se haya alzado con la totalidad o parte de sus bienes en perjuicio de sus acreedores.
    • Retrase, dificulte o impida la eficacia de un embargo en cualquier clase de ejecución iniciada o de previsible iniciación.
    • Realice cualquier acto jurídico dirigido a simular una situación patrimonial ficticia antes de la declaración del concurso.
    • Presente documentos falsos o con inexactitudes graves en la solicitud de declaración de concurso o durante su tramitación.
    • Incumpla sustancialmente la obligación de llevar la contabilidad, lleve doble contabilidad o cometa alguna irregularidad que dificulte la comprensión de su situación patrimonial o financiera.
    • Cuando hayan salido fraudulentamente de su patrimonio bienes o derechos en los dos años anteriores a la fecha de la declaración de concurso
    • Cuando la apertura de la liquidación haya sido acordada de oficio por incumplimiento del convenio debido a causa imputable al concursado.

    Presunción de culpabilidad

    De la misma manera, la nueva Ley Concursal prevé también tres situaciones en las que el concurso de acreedores se presume culpable, pero se permite la prueba que demuestre lo contrario:  

    • Cuando el deudor haya incumplido el deber de solicitar la declaración del concurso.
    • Cuando el deudor haya incumplido el deber de colaboración durante todo el procedimiento concursal. Por ejemplo no facilite la información necesaria o no asista a la junta de acreedores en situaciones en las que su participación sea determinante para la adopción del convenio.
    • Cuando el deudor obligado legalmente a la llevanza de contabilidad haya incumplido sus deberes en alguno de los tres últimos ejercicios anteriores a la declaración de concurso. Estos son: formular las cuentas anuales, someterlas a auditoría si es necesario y depositarlas en el Registro mercantil o en el registro correspondiente.

  • How to declare the insolvency proceedings culpable under the new insolvency law

    Among the many changes introduced by the recent Reform of the Insolvency Act, today we are going to highlight those related to insolvency liability. That is to say, the liability that can be derived from the administrator. Because the new law now establishes a series of actions and breaches by the administrator in order to classify the insolvency proceedings as culpable.

    The first important change is that now the judge must always, in all cases, classify the insolvency proceedings as fortuitous or culpable. Until now there were exceptions. This opens the door to greater power on the part of creditors to have the insolvency proceedings declared culpable.

    As a result of his declaration of guilt, the administrator of the company in insolvency proceedings may be ordered to cover the deficit and to pay damages. He may also lose any rights he has in the insolvency proceedings.

    When an insolvency proceeding is classified as culpable

    In the event of classifying the insolvency proceeding as culpable, the judge must specify the cause or causes on which this classification is based.

    The insolvency proceedings are classified as culpable and, therefore, the insolvency liability of the administrators may be declared when in the generation or aggravation of the company’s insolvency situation there has been fraud or gross negligence on the part of the debtor, its administrators or liquidators, de jure or de facto, general directors and those who, within the two years prior to the date of the declaration of insolvency proceedings, have held any of these conditions.

    What actions may lead the classification of bankruptcy as culpable bankruptcy

    The law specifies a series of actions and breaches that the administrator may commit and that justify the classification of the insolvency proceedings as culpable when the debtor:

    • Has taken all or part of his assets to the detriment of his creditors.
    • Delays, hinders or prevents the effectiveness of an attachment in any kind of enforcement which has been or is likely to be initiated.
    • Perform any legal act aimed at simulating a fictitious asset situation prior to the declaration of insolvency.
    • Submitting false or seriously inaccurate documents in the application for the declaration of bankruptcy or during its processing.
    • Is in material breach of the obligation to keep accounts, is guilty of double bookkeeping or commits any irregularity which makes it difficult to understand its assets and liabilities or financial position.
    • Where assets or rights have been fraudulently removed from its assets in the two years preceding the date of the declaration of bankruptcy.
    • When the opening of the liquidation has been agreed ex officio due to non-compliance with the agreement due to a cause attributable to the insolvent party.

    Presumption of guilt

    Similarly, the new Insolvency Act also provides for three situations in which the insolvency proceedings are presumed to be culpable, but evidence to the contrary is permitted: 

    • When the debtor has failed to comply with the duty to apply for the declaration of insolvency.
    • When the debtor has breached the duty to cooperate throughout the insolvency proceedings. For example, he does not provide the necessary information or does not attend the creditors’ meeting in situations where his participation is decisive for the adoption of the arrangement.
    • When the debtor legally obliged to keep accounts has failed to comply with its duties in any of the last three financial years prior to the declaration of insolvency. These are: to draw up the annual accounts, submit them to audit if necessary and deposit them in the Commercial Register or in the corresponding register.

  • M&A: Cuatro maneras de calcular el valor de una empresa

    En las fusiones y adquisiciones (M&A), el proceso de valoración de la empresa objetivo desempeña un papel fundamental en el éxito y fracaso final del negocio. Para calcular el valor de una empresa es imprescindible utilizar un método preciso y fiable que tenga en cuenta todas las variables y arroje una idea ajustada de lo que vale la compañía objeto de la operación de M&A.

    ¿En qué consiste la valoración de una empresa en fusiones y adquisiciones?

    La valoración económica de una empresa se realiza mediante un conjunto de análisis de sus características cuantitativas y cualitativas con el objetivo de traducirlas en una expresión monetaria. El resultado tiene la forma de un rango de valores más o menos reducido dentro del cual se encontrará el valor económico o accionario real de la empresa, lo más objetivo posible.

    Conocer la valoración de una empresa es de gran importancia para tomar las mejores decisiones estratégicas en cotizaciones en mercados financieros, inversiones en el capital riesgo de sociedades no cotizadas, solicitud de préstamos y especialmente en las fusiones y adquisiciones.

    A partir del valor se determina el precio final, teniendo en cuenta variables externas como la rigidez o fluidez del capital social, los procesos de concentración que se encuentren en curso dentro del sector, la eficiencia de los mercados financieros. En cuanto a las variables externas, las más comunes son la transparencia de las comunicaciones y la credibilidad de las estrategias comerciales implementadas y de los ingresos.

    4 Métodos para valorar una empresa

    Existen varios métodos diferentes para calcular el valor de una empresa. Estos son cuatro de los más habituales:

    El valor contable

    El valor contable refleja el balance de la empresa. Para calcularlo basta con tomar el saldo total de los activos de la empresa y restarle los pasivos.

    A partir de aquí se puede determinar el valor de cada acción o participación dividiendo el valor contable entre el número de acciones o intereses.

    El valor de liquidación

    El valor de liquidación es el valor mínimo de una empresa y equivale a la suma de las partes individuales. Para calcularlo se valoran a precios de mercado realistas activos individuales como propiedades, maquinaria, inventarios, etc. Luego se deducen las deudas de la empresa, las provisiones obligatorias y los costos de liquidación.

    El múltiplo de las ventas

    Es un método habitual en las fusiones y adquisiciones, ya que es una buena manera de comprobar si el precio de compra de la empresa a evaluar es realista. Para calcular el múltiplo de las ventas se tienen en cuenta los precios de compra de empresas similares que han sido vendidas recientemente. Se analiza por qué múltiplo de la utilidad o facturación se han vendido y se aplica el mismo factor a la empresa que estemos evaluando.

    El valor de los beneficios (PER)

    El valor PER (Price Earning Ratio) mide la relación entre el precio de la acción y las ganancias por acción. Se refiere al total de veces que el beneficio se encuentra contenido en el precio de una acción. En otras palabras, un PER de 5 significa que la inversión inicial solo se amortizará después de cinco años de beneficios acumulados.

    El PER se calcula de dos maneras:

    • PER = Valor de mercado de la empresa (número de acciones x precio de la acción) dividido entre el beneficio neto.
    • PER = precio de mercado de la acción dividido entre el beneficio por Acción (BPA).

    ¿Necesitas asesoramiento con la valoración de tu empresa para venderla? Cuenta con el apoyo de los expertos en M&A de Confianz. 

  • M&’s value

    In mergers and acquisitions (M&A), the valuation process of the target company plays a key role in the ultimate success or failure of the deal. In order to calculate the value of a company, it is essential to use an accurate and reliable method that takes into account all variables and gives a fair idea of what the target company is worth.

    What is the valuation of a company in mergers and acquisitions?

    The economic valuation of a company is carried out by means of a set of analyses of its quantitative and qualitative characteristics with the aim of translating them into a monetary expression. The result takes the form of a more or less reduced range of values within which the real economic or shareholder value of the company, as objective as possible, will be found.

    Knowing the valuation of a company is of great importance for making the best strategic decisions in financial market listings, private equity investments in unlisted companies, loan applications and especially in mergers and acquisitions.

    From the value, the final price is determined, taking into account external variables such as the rigidity or fluidity of equity capital, ongoing concentration processes within the sector, the efficiency of financial markets. As for external variables, the most common are the transparency of communications and the credibility of the commercial strategies implemented and revenues.

    4 Methods for valuing a company

    There are several different methods for calculating the value of a company. Here are four of the most common ones:

    The book value

    The book value reflects the company’s balance sheet. It is calculated by taking the total balance of the company’s assets and subtracting its liabilities.

    The value of each share or interest can then be determined by dividing the book value by the number of shares or interests.

    The liquidation value

    The liquidation value is the minimum value of a company and is equal to the sum of the individual parts. To calculate it, individual assets such as property, machinery, inventories, etc. are valued at realistic market prices. The company’s debts, mandatory provisions and liquidation costs are then deducted.

    The sales multiple

    It is a common method in mergers and acquisitions, as it is a good way to check whether the purchase price of the company to be evaluated is realistic. To calculate the sales multiple, the purchase prices of similar companies that have recently been sold are taken into account. We analyse for what multiple of profit or turnover they have been sold for and apply the same factor to the company we are evaluating.

    Price Earning Ratio (PER)

    The Price Earning Ratio (PER) measures the ratio between the share price and the earnings per share. It refers to the total number of times the profit is contained in the price of a share. In other words, a PER of 5 means that the initial investment will only pay off after five years of accumulated profits.

    The PER is calculated in two ways:

    • PER = Market value of the company (number of shares x share price) divided by net profit.
    • PER = market price of the share divided by the earnings per share (EPS).

    Do you need advice on the valuation of your company in order to sell it? You can count on the support of the M&A experts at Confianz.