Más del 70% de las operaciones de fusiones y adquisiciones no cumplen las expectativas financieras de las partes implicadas. Algunas fuentes sitúan en un 80% el porcentaje de operaciones fallidas. Este dato debería hacer reflexionar a cualquier empresario o directivo que esté considerando una operación de M&A. No se trata de pesimismo, sino de realismo. Entender por qué fracasan las fusiones y adquisiciones es el primer paso para evitar formar parte de esa estadística.
La consultora McKinsey estudió 115 grandes adquisiciones y encontró que entre los tres y cinco años siguientes, el 60% fallaba en producir retornos superiores al coste del capital requerido para financiar las compras. El panorama no ha mejorado sustancialmente desde entonces. En un mercado donde el valor de las transacciones en España creció un 40% en 2024 según datos de Deloitte, la presión por cerrar operaciones puede llevar a decisiones precipitadas.
Errores en fusiones y adquisiciones que destruyen valor
El primer gran error es tratar la due diligence como un trámite. Muchas empresas intentan acelerar este proceso para cerrar la operación cuanto antes. Esta prisa sale cara. Una revisión superficial deja sin detectar pasivos ocultos, contingencias fiscales o litigios pendientes que emergen después del cierre.
La sobreestimación de sinergias representa otro factor crítico. La mera existencia de una sinergia potencial no garantiza que llevar a cabo una fusión o adquisición vaya a desarrollar esta sinergia efectivamente. Los equipos directivos proyectan ahorros o ingresos adicionales que rara vez se materializan en los plazos previstos. Pagar múltiplos excesivos basándose en sinergias teóricas compromete la rentabilidad desde el primer día.
El choque entre culturas corporativas es el motivo principal por el que no todos los procesos de fusión o adquisición alcanzan los resultados positivos esperados. Dos organizaciones con valores, procesos y estilos de gestión diferentes no se integran automáticamente por firmar un contrato. Diferentes estudios citan el factor humano como la razón principal de los fracasos.
La falta de un plan de integración detallado agrava todos estos problemas. Gran parte del valor de las operaciones de M&A se acaba perdiendo como consecuencia de la propia gestión de la transacción, al no haberse planificado o ejecutado adecuadamente las acciones concretas a realizar. Sin una hoja de ruta clara con responsables, plazos y KPIs medibles, las sinergias prometidas quedan en el papel.
Cómo evitar el fracaso en fusiones y adquisiciones
El proceso de integración debe planificarse de forma completa desde las primeras fases de una transacción. No es algo que se aborda después del cierre. Los equipos de due diligence e integración deben trabajar coordinados desde el inicio, compartiendo información y conclusiones.
Antes de iniciar una integración es necesario conocer en profundidad todos los aspectos inherentes a la empresa que se adquiere. Esto incluye no solo las finanzas, sino también la cultura organizacional, los procesos operativos y el capital humano. Una due diligence integral abarca aspectos financieros, legales, fiscales, laborales y culturales.
La comunicación transparente marca diferencias sustanciales en el resultado. Los empleados de la empresa adquirida sienten incertidumbre natural ante el cambio. Informarles con claridad sobre el proceso reduce la fuga de talento clave y mantiene la productividad durante la transición.
Para superar estos desafíos, es fundamental contar con el conocimiento y herramientas adecuadas que optimicen las medidas de mitigación de riesgos. Esto significa rodearse de asesores especializados que aporten experiencia en operaciones similares. No todas las firmas tienen la misma capacidad para detectar riesgos ocultos o diseñar estrategias de integración efectivas.
Las expectativas realistas sobre valoración y sinergias evitan sobrepagar. Una mala valoración puede traducirse en conflictos entre socios, sobrepago, integraciones fallidas o problemas legales posteriores. Mantener disciplina en la negociación protege el valor de la inversión.
En Confianz trabajamos con empresarios y directivos que entienden que una operación de M&A requiere rigor en cada fase. No basta con tener capital disponible o encontrar un objetivo atractivo. El éxito depende de la preparación meticulosa, el análisis profundo y la ejecución disciplinada.
El mayor optimismo macroeconómico, la necesidad de rotar carteras y la recuperación de los procesos de fundraising anticipan un 2025 donde los inversores financieros ganarán protagonismo. En este contexto de mayor actividad, la tentación de cerrar operaciones rápidamente aumenta. Precisamente por eso, mantener el rigor en el proceso resulta más importante que nunca.
Las fusiones y adquisiciones bien ejecutadas crean valor real para todas las partes. Las mal planificadas destruyen patrimonio y oportunidades. La diferencia está en el enfoque profesional desde el primer día.