Las M&A en España y Portugal atraviesan una fase de transformación significativa. En el primer trimestre de 2025, el volumen de operaciones cayó un 52,7 % respecto al año anterior. Sin embargo, el valor total de las transacciones aumentó un 13,2 %, según el último informe de Datasite y Mergermarket publicado el 27 de mayo. Esta paradoja marca un cambio claro: menos operaciones, pero más grandes y estratégicas.
Las empresas no han dejado de moverse, pero ahora seleccionan con más cuidado dónde y con quién. El resultado: operaciones más pensadas, menos impulsivas y con un enfoque más global.
Inversión selectiva y operaciones de alto impacto
El comportamiento del mercado en España y Portugal no es un hecho aislado. La caída en el número de deals no significa una parálisis, sino una evolución hacia operaciones más relevantes. Empresas que antes ejecutaban tres adquisiciones menores al año ahora concentran esfuerzos en una sola, pero con mayor potencial de retorno y sinergia.
Los sectores con más movimiento son un buen reflejo de esto:
- Tecnología, medios y telecomunicaciones (TMT) lideran por número de operaciones.
- Consumo y sector industrial mantienen una actividad constante.
- Energía, sin embargo, se posiciona como el rey en valor: más de 3.100 millones de euros en operaciones en solo tres meses.
Casos recientes refuerzan esta tendencia. Iberdrola ha adquirido activos regionales de distribución para reforzar su presencia territorial. Endesa, por su parte, ha comprado 626 MW de activos hidroeléctricos por 1.000 millones de euros. Ninguna de estas operaciones es casual. Hay una estrategia detrás. Se busca estabilidad, escalabilidad y eficiencia a largo plazo.
Y esa es una lección para quienes aún piensan en crecer «como antes»: más no siempre es mejor. En 2025, lo que cuenta es crecer bien.
Contexto europeo y presión macroeconómica
El mercado de fusiones y adquisiciones en España y Portugal no puede leerse sin entender el entorno europeo. La incertidumbre macroeconómica sigue afectando a la confianza empresarial. A nivel continental, el volumen de transacciones cayó un 34,2 % en el mismo periodo. Sin embargo, el valor subió un 22 %.
¿Por qué ocurre esto? Porque las operaciones oportunistas están desapareciendo. Hoy nadie compra por inercia. Los movimientos se justifican desde el retorno, la necesidad estratégica o la eficiencia operativa.
Esto ha elevado el listón para todos los implicados. Desde los asesores legales y financieros hasta los equipos directivos, se exige más preparación, más visión y más resiliencia. Un simple error de valoración o de estructuración fiscal puede descarrilar una operación que lleva meses gestándose.
Regulación, ayudas públicas y oportunidades legales
El marco normativo también está influyendo en el mercado de fusiones y adquisiciones en España y Portugal. La Disposición 9364 del BOE núm. 115 de 2025 introduce nuevas condiciones para las ayudas públicas vinculadas a procesos de M&A. Se regulan, por ejemplo, los criterios de concesión para las ayudas de minimis, limitando ciertos usos y exigiendo más trazabilidad.
Este tipo de medidas, aunque burocráticas, son clave para las empresas familiares y pymes. En muchos casos, una operación de adquisición o fusión no se puede cerrar sin subvenciones u otros incentivos financieros.
Además, se avecinan cambios jurídicos de calado: la trasposición de la Directiva Europea sobre administradores y compradores de créditos dudosos (NPLs) tendrá un impacto directo en operaciones ligadas a activos problemáticos. Y, en paralelo, la consolidación jurisprudencial de los planes de reestructuración homologados abre nuevas vías para que empresas con dificultades negocien desde una posición más ordenada y protegida.
Todo esto exige asesoramiento legal y fiscal de alto nivel. Pero sobre todo, exige una visión estratégica.
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