Hemos asesorado a ARIN Express, HTG y Trans Pan-Europa en una operación que ha resultado especialmente relevante para nuestro equipo. Everwood Capital ha adquirido el 60% de ARIN, el 100% de HTG y el 100% de Trans Pan-Europa, dando lugar a uno de los grupos de transporte express industrial más relevantes de Europa.
La transacción ha creado un grupo con más de 100 millones de euros de facturación, 250 trabajadores y presencia en toda Europa y el norte de África. Para nosotros, representa exactamente el tipo de operación que nos apasiona: transacciones complejas donde el detalle y la estrategia marcan la diferencia.
El reto de integrar tres competidores en un solo proyecto
Nuestro trabajo comenzó en las fases más tempranas del proceso, analizando alternativas estratégicas para determinar qué estructura de transacción protegía mejor los intereses de nuestros clientes. El desafío era especialmente complejo: integrar tres empresas que hasta ese momento competían directamente entre ellas en el mismo mercado.
ARIN Express, fundada hace 20 años, es líder en transporte express en el norte de África con delegaciones en Marruecos, Italia, Turquía, Rumanía y Serbia. Trans Pan-Europa, creada en 1994, opera entre España y Alemania con una red de 350 conductores especializados en el sector automoción. HTG aporta una estructura de más de 3.000 conductores y una cartera superior a los 3.500 clientes.
La particularidad de esta operación radicaba en que las tres compañías eran competidoras directas. Convertir esa rivalidad comercial en una colaboración estratégica exigía no solo encontrar sinergias operativas, sino también alinear intereses entre múltiples accionistas con visiones y expectativas diferentes.
Trabajamos en identificar las complementariedades geográficas y comerciales que justificaban la integración. ARIN aportaba su dominio del corredor con el norte de África, Trans Pan-Europa su especialización en automoción y HTG su capilaridad en Francia. Juntas, conformaban un grupo con músculo suficiente para competir con los grandes operadores europeos.
Coordinación entre las áreas legal, fiscal y financiera
La complejidad de esta operación radicaba en coordinar múltiples capas: estructuración jurídica, optimización fiscal y modelización económico-financiera. ARIN vendía una participación mayoritaria pero mantenía el 40% del capital, mientras que HTG y Trans Pan-Europa se vendían al 100% pero con las familias propietarias vinculadas al proyecto futuro.
Los pactos de socios debían garantizar que ARIN mantuviera influencia en las decisiones estratégicas del nuevo grupo. Al mismo tiempo, las familias de HTG y Trans Pan-Europa necesitaban mecanismos que protegieran su contribución al proyecto aunque ya no fueran accionistas. Además, coordinamos aspectos regulatorios en todas las jurisdicciones donde las tres compañías tienen presencia.
La fase de due diligence requirió una revisión exhaustiva de los aspectos jurídicos y fiscales de las tres compañías. No se trataba solo de identificar riesgos, sino de proponer soluciones que permitieran cerrar la operación sin comprometer la posición de ninguno de nuestros clientes en el nuevo grupo consolidado.
El diseño de la estructura fiscal fue determinante para garantizar la viabilidad económica de la integración. En operaciones con presencia internacional como esta, la fiscalidad no puede tratarse como un tema accesorio. Analizamos diferentes alternativas de estructuración de la inversión de Everwood Capital, evaluando el impacto tributario tanto para el fondo comprador como para los accionistas vendedores.
La salida parcial de los accionistas de ARIN y la salida total de los propietarios de HTG y Trans Pan-Europa requerían planificación específica. Cada familia tenía una situación fiscal diferente y unas expectativas económicas concretas. Diseñamos mecanismos que permitieran a cada accionista optimizar su tributación dentro del marco legal.
Modelización financiera y valoración
En paralelo, construimos modelos financieros que proyectaban la evolución del nuevo grupo bajo diferentes hipótesis de integración. Analizamos las sinergias esperadas, los costes de integración, la estructura de financiación óptima y el impacto en los estados financieros consolidados. Estos modelos fueron la base sobre la que se negociaron los términos económicos de la operación.
La valoración de cada compañía también requirió trabajo específico. No bastaba con aplicar múltiplos de mercado. Había que entender las particularidades operativas de cada negocio, su posicionamiento competitivo y su potencial de crecimiento dentro del grupo integrado. Solo así pudimos llegar a una valoración que reflejara el valor real que cada empresa aportaba al proyecto común.
Además, el análisis de alternativas estratégicas de venta fue crucial. Nuestros clientes necesitaban entender todas las opciones disponibles antes de comprometerse con una estructura concreta. Evaluamos diferentes escenarios, desde ventas independientes hasta integraciones parciales, hasta llegar a la solución que mejor equilibraba los intereses de todas las partes.
Una operación que se cierra en las mejores condiciones
Para nosotros, el éxito de esta operación no se mide solo en que se cerró, sino en cómo se cerró. ARIN, HTG y Trans Pan-Europa inician esta nueva etapa formando parte de un grupo consolidado, con una estructura de gobernanza clara y con sus posiciones estratégicas reforzadas. Las familias propietarias mantienen su vinculación al proyecto en las condiciones que buscaban. Y Everwood Capital ha conseguido su primera inversión en transporte express industrial con una integración bien diseñada desde el inicio.
Logramos que nuestros clientes iniciaran esta integración desde la mejor posición posible, protegiendo sus trayectorias y reforzando su papel dentro del nuevo grupo. Este tipo de operaciones representan lo que mejor sabemos hacer: transacciones complejas, con múltiples capas legales, fiscales y corporativas, donde cada decisión importa.
Lo que diferencia una operación bien ejecutada de una que genera problemas posteriores es la coordinación entre disciplinas. Desde Confianz, las áreas legal, fiscal y económico-financiera funcionan como una sola unidad desde el primer día. Cada fase exigió precisión técnica, lectura estratégica y coordinación continua, asegurando que ningún aspecto quedara desatendido.
Equipo Confianz que ha participado en la operación:
Área económico-financiera:
- Manuel Urrutia – Socio Director
- Ibon Arbaizagoitia – Socio M&A
- Enrique de Parias – Asociado M&A
- Ramón Estalella – Director M&A
Área legal y fiscal:
- Guillermo Pampín – Socio Fiscal
- Isabel de la Vega – Asesor Jurídico Tributario
- Félix Navas – Head M&A Legal
- Alejandro Tébar – Asesor Jurídico Tributario
Si deseas que revisemos tu caso, ponte en contacto con nosotros.
